交易疆土，再进一步本文 4162 字，约 5.9 分钟作家 | 吕敬之   剪辑 | 吾东说念主开首 | # 融中财经

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李泽楷，又要收货一个上市公司。

近日，港交所公告高傲，李泽楷旗下的富卫集团持重启动港股 IPO。

值得一提的是，这一次上市富卫集团引入了中东主权基金穆巴达拉及日本寿险公司 T&D 两家基石投资者，其累计认购 2.5 亿好意思元股份。

2012 年，李泽楷以 21 亿好意思元收购了 ING 港澳及泰国保障业务，这笔被外界视为"豪赌"的收购，成为富卫帝国的原点。在这之后，他接续开启荒诞并购方式：2015 年斩获印尼 PT Finansial、2016 年并吞越南大东方东说念主寿、2019 年拿下泰国汇商银行东说念主寿 ... 十余笔收购将业务疆土急速扩展，如今富卫集团还是成为东南亚增长最快的保障巨头。

港交所上半年 IPO 募资暴涨 673% 至 1021 亿港元的配景下，让富卫集团的敲钟显得恰逢其时。李泽楷以数字化引擎开辟新战场，当保障科技遇上中东主权基金，这场成本盛宴概况才刚刚启幕。

一场收购运行的故事

13 年前，当李泽楷的钢笔划过 ING 收购文献的时候，这场押注了 21 亿好意思元的"豪赌"就拉开了序幕。

富卫集团的故事要从一场跨国收购讲起。

2012 年 10 月，由李泽楷创立的盈科拓展集团晓示斥资 21.4 亿好意思元收购 ING 在中国香港、中国澳门和泰国的保障业务部门，并于 2013 年 7 月将其改名为富卫集团。

富卫集团定位为泛亚洲东说念主寿保障公司，并以香港为总部启动业务扩展。富卫禁受了 ING 的百年保障教化及熟谙市集网罗，同期依托李泽楷的成本运作智商开启快速成长，运行了"买买买"的说念路。

李泽楷通过收购东南亚多国保障业务将集团快速扩展，据公开信息，2015 年 进入印尼市集，收购 PT Finansial Wiramitra Danadyaksa；2016 年 收购越南大东方东说念主寿、日本 AIG 富士人命保障公司；2019 年 收购泰国汇商银行东说念主寿（SCB Life）及香港大都会东说念主寿（MetLife）。

这个在东南亚大举收购的企业连忙完成了市集扩展，2023 年亚洲产生的东说念主寿保障总承保保费推测进步 1.03 万亿好意思元，其中 40% 来自富卫谋划地点市集（包括中国香港及中国澳门、泰国、柬埔寨、日本、菲律宾、印尼、新加坡、越南、马来西亚）。证据招股书高傲，按年化新保费计，富卫在中国香港（及中国澳门）、泰国、柬埔寨、日本、马来西亚、越南、印尼、新加坡、菲律宾排行分辨为第十、第二、第七、第二十、第九、第七、第四、第八，市集份额分辨为 3.6%，17.7%，1.8%，0.7%，2.0%，6.9%，8.9%，1.7%，7.5%。

在产物方面，富卫也在握住改换，富卫集团主要产物包括：分成东说念主寿；非分成东说念主寿；危疾、依期东说念主寿、医疗及附加保障；单元承接式寿险；团体保障过火他。其等分成东说念主寿和非分成东说念主寿是富卫卖的最佳的两款产物，在 2024 年分辨孝敬了 38% 和 32% 的年化新保费。

富卫在产物缱绻上珍爱改换，利用数字化时候蛊惑了多种改换产物。多云计谋 97% 责任负载迁徙至云霄 ( Azure 与 AWS 均分 ) ，通过 Terraform 等时候实现跨云部署纯真性，幸免供应商锁定。部署超 600 个 AI 模子，隐蔽诓骗检测、核保优化、理赔自动化等边界。富卫集团与区块链平台 PolicyPal 互助，探索基于区块链的点对点保障方式。通过智能合约自动履行保障条目，实现风险评估模子与及时数据谈论，镌汰诓骗风险并优化保费结构。

此外，富卫集团还构建了整合式云霄数据湖，可提供全面的客户视图，并将每次客户互动及方案及时见告各个业务单元。其私少见码系统和器具包竖立在东说念主工智能及大数据分析基础上，应用于寻找客源、投保、核保、索偿等各项处事功能，从而更好地了解客户需求，提供更优质体验并提高运营成果。

富卫集团也莫得错过与 AI 时候相谈论的契机，利用东说念主工智能分析客户行为数据，富卫推出个性化产物如" FWD Private "高端定制保障，并通过 AI 客服"线上富卫管家"提供 7×24 小时处事。2024 年，其数码渠说念触达的年青客群占比普及至 35%，推动新业务价值增长 19%。

不仅是在产物时候上，为了加快渠说念分销网罗的协同效应，富卫集团竖立了银行保障 ( 46.6% 新业务价值 ) 、代理东说念主 ( 15.2% ) 、经纪 / 寂寞领悟照顾人 ( 31.8% ) 及纯线上 ( 6.5% ) 的全渠说念体系。其中，银行保障渠说念通过独家互助公约绑定优质客户资源，如与东亚银行在港澳及内地的 140 家分行网罗互助，触达高净值客群。

市集、产物、渠说念，富卫集团的扩展是多管皆下的。

四次递表，终收效

富卫冲刺上市，可谓好事多磨。

早在 2021 年，富卫集团就第一次启动了 IPO 谋划，目标锁定好意思国纽交所，拟融资限度达 30 亿好意思元。不外，同庚 12 月，富卫集团便撤除了 IPO 苦求；随后，富卫集团将眼神投向港交所，初度向其递交上市苦求，谋划募资 10 亿好意思元，但最终决定推迟上市；在这之后，富卫集团又两度递表港交所，防守 10 亿好意思元募资目标，资金拟用于成本补充及东南亚市集扩展。然则，最终 IPO 谋划再度放手。

直至 2025 年 5 月 19 日，富卫集团第四次向港交所递交苦求，IPO 持重启动。

愈加值得在意的是，这一次，富卫引入了两个"土豪"四肢我方的基石投资东说念主。

其中，Mubadala Capital 是穆巴达拉投资公司的另类资产料理附属公司，其将透过其全资领有公司认购这次人人发售中约 11.7 亿港元（约合 1.50 亿好意思元）的股份。如逾额配股权获掌握，Mubadala Capital 将占发售股份约 29.3%；如逾额配股权未获掌握，Mubadala Capital 将占发售股份约 33.7%。

除 Mubadala Capital 外，另一基石投资者 T&D United Capital 是上市东说念主寿保障集团 T&D Holdings，Inc．的全资附属公司。如逾额配股权获掌握，T&D United Capital 将占发售股份约 19.5%；如逾额配股权未获掌握，T&D United Capital 将占发售股份约 22.5%。

这次能够胜利冲刺，概况与富卫集团 2024 年优秀的财务阐发存关，证据招股书，自 2014 年首个完好营运年度以来，富卫集团于 2024 年的年化新保费录得 5.2 倍增长，由 2014 年的 3.09 亿好意思元增至 2024 年的 19.16 亿好意思元，增幅达 520.1%；2024 年税后净利润为 2400 万好意思元，这是富卫集团初度在应用国外财务阐发准则第 17 号后初度实现税后盈利，并录得正向营运现款流。富卫集团示意，2024 年，公司净利润扭亏为盈，主要得益于成本市集情况好转、开支减少等身分。

除了财务阐发令东说念主惊喜以外，富卫这次胜利上市与本年港交所规回生跃也有一定关联。证据港交所数据，2025 上半年，港交所主板共迎来 40 只新股上市，上市数目较 2024 年上半年高潮 33%；集资额高达 1021 亿港元，较 2024 年上半年的 132 亿港元增长 673%。现在有进步 170 家企业正在苦求港股上市，其中集资额不低于 10 亿好意思元的公司共有 5 家，这一数字高傲出港股市集的活力和眩惑力。

2025 年上半年港股 IPO 权贵回暖，主要得益于港交所矫正镌汰科技企业上市门槛、优化审批经过，眩惑硬科技、生物医药等新兴行业密集赴港。市集资金改善是要道驱能源，恒生科技指数反弹带动外资回流，港股低估值眩惑国外成本，重叠打新获利效应涌现，超 30% 新股认购超百倍。企业出海需求激增，中概股回想及奢华、硬科技赛说念活跃成为主力，宁德期间、好意思的集团等巨头 IPO 募资超 700 亿港元，带动举座募资额达 1087 亿港元，占人人 24%，跃居人人 IPO 募资冠军。中资券商承销主导，投行收入竖立，进一步牢固香港国外金融中心肠位。

港股 IPO 回暖的大环境，重叠富卫集团亮眼的财务阐发，终于让这家企业胜利鞭策了上市的脚步。

李泽楷的交易帝国

身为李嘉诚的次子，李泽楷的一坐一皆都备受市集护理，他本东说念主更是因神勇激进的投资作风和极强的交易禀赋，被港东说念主称为"小超东说念主"。

电讯盈科，是这位"小超东说念主"成本运作的一个经典案例。1999 年，其时 30 多岁的李泽楷买了一个市值只好 3 亿多港元的得信佳集团，并以盈科拓展部分资产以及数码港发展权注入这家上市公司，收效完成借壳。

其时互联网的风刚刚刮起来，主营科技业务的盈动数码上市首个交游日股价飙升，也让李泽楷缔造了第一个钞票传奇。

接下来，李泽楷更是演出了一把"蛇吞象"式收购，莫得任何骨子性资产可典质的盈动数码收效并吞一家净资产过千亿的香港电讯，两家公司合并成为电讯盈科。

其时控股香港电讯的英国大东电报局决定贬责股权，而新加坡电信坐窝就加入了成心收购的行列，只不外其时香港政府关于要不要把一个电讯公司交给新加坡电信来箝制还在纠结，就在这个时候，李泽楷箝制的盈科数码也站出来说我方成心收购香港电讯。最终，李泽楷被选用，收效收购了香港电讯，完成了这笔往常港股市集最高并购限度的交游，而这场并购只用了 18 天。

以此得名"小超东说念主"的李泽楷尝到了成本运作的甜头，但是高抬高打的并购作风也给公司后续的债务问题埋下了种子。李泽楷其时以多量银行假贷完成收购，在空空如也的压力下，电盈疲于繁复的成本运作来还本付息，没能创造新的事迹增长亮点。

通常以鼎力并购完成急速扩展的富卫集团其实也濒临着高债务的问题。

数据高傲，2022 年至 2024 年，富卫集团的资产欠债率分辨为 83.22%、85.51%、87.31%。限制 2025 年 4 月，富卫集团的假贷限度达 27.86 亿好意思元，加上未偿还永续证券 7.59 亿好意思元和租借欠债 0.96 亿好意思元，欠债总和已达 36.41 亿好意思元。

在富卫集团的招股书中，企业也坦言：咱们过往一直依赖债务为营运资金、收购融资过火他资金需求提供资金。证据债务公约条目，咱们畴昔可能会承担更多债务。

大举收购也对企业的商誉以及畴昔可能存在的商誉减值产生了影响，2022 年到 2024 年，富卫集团的商誉分辨为 15.29 亿好意思元、15.35 亿好意思元、15.07 亿好意思元。2024 年，该公司已就富卫印尼证据了 2100 万好意思元的减值弃世。

富卫集团天然收效敲响了港交所的上市钟声，但前线的挑战远比敲钟的钟声更为复杂。这家以"再行界说保障体验"为标语的亚洲新锐保障巨头，仍需要解说我方不仅能在成本市集讲故事，更能在谋划中已毕愉快。

盈利坚苦像悬在头顶的达摩克利斯之剑——天然扭亏为盈，但是其捏续、泄露的盈利智商并莫得万古期获取市集的印证，这让投资者不得不追问，新业务价值的增长弧线能否捏续进取？盈利是否具有泄露与捏久性？

在这之上，27.86 亿好意思元的债务和 7.59 亿好意思元的永续证券，组成了千里重的财务株连。在利率波动加重确当下，怎样均衡扩展贪心与财务健康，将历练料理层的成本灵敏。

内地市集更是布满阻止，莫得保障派司的现实，让富卫的"亚洲布局"计谋显得祸患；联合苦求屡屡受挫，折射出监管壁垒的坚贞。在"耐烦成本"成为监管要道词的今天，富卫需要再行念念考：是接续烧钱换限度，如故转向深耕易耨？

风险管控的短板通常谢却漠视。过度依赖历史数据的模子，在充满不祥情味的后疫情期间，可能随时遭受"黑天鹅"的突袭。里面箝制体系的完善，不仅关乎合规，更关乎投资者信任。而且，数字化转型这说念必答题，富卫尚未交出满分答卷。当竞争敌手纷纷用 AI 重塑理赔经过、用大数据定制产物时，富卫的科技参加能否换取为真确的客户体验上风？

港股上市为这场并购"豪赌"画上了一个分号赌钱赚钱app，但故事远远莫得收尾。富卫需要用施行行为解说：它不仅是成本市集的"新贵"，更是保障行业的"长跑者"。