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　　开首：戴康的战术寰宇

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　　再立异高，黄金近期为何大涨？

　　总结黄金的订价框架：①金融属性：10Y好意思债实践利率动作捏有黄金的契机本钱，与黄金价钱显耀负关系。②避险属性：金融、经济、地缘政事出现大幅波动或危急经常时进步黄金避险需求，带来风险溢价。③货币属性：黄金对好意思元体系有一定的替代性，好意思元信用贬抑将利好黄金。

　　自咱们24年头辅导黄金建立契机以来，金价屡立异高！近期，依据前期框架看三大属性均迎来顺风期，黄金冲破箱体上沿再立异高：

　　（1）金融属性看：自8月底杰克逊霍尔公共央行会议以来，商场关于好意思联储降息预期显耀进步。抵制9月9日，商场对好意思联储9月18日会议降息25BP预期概率进步至约90%（据CME FedWatch）；

　　（2）避险属性看：关税对好意思国的经济影响渐渐长远，服务疲软+通胀上升增多好意思国短期滞胀与永久败落的经济不细目性风险，进步商场避险需求；

　　（3）货币属性看：弱好意思元+逆公共化趋势下，好意思元信用相对贬抑，公共央行捏续增捏黄金，中国央行联贯10个月增捏黄金。

　　综上，在降息预期苍劲、对好意思经济担忧、好意思元信用贬抑等多伏击素利好布景下，黄金动作避险金钱的需求在8月以来显耀增多，冲破箱体上沿，高涨趋势再起。

　　02新高之后，金价还能涨吗？

　　咱们自24.3以来捏续辅导黄金的实质认知为一个超国度主权信用的、永不到期的无息债券，平等关税以来新范式底层逻辑进一步强化，鉴定黄金信仰！好意思国债务问题的忧患可能捏续侵蚀好意思元信用、重复逆公共化的地缘风险（央行购金需求缓助），中永久均利好黄金。

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