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　　开头：中原时报网

　　文远知行和小马智行这两家宛如行业“双胞胎”的公司，在差未几的时候登陆好意思股后，11月6日，两家公司又在同日登陆了港交所。可是二级商场的股民们似乎并不买账，上市首日，两家公司股价均遭受大跌，文远知行跌9.96%，小马智行跌9.28%。

　　股价大跌背后，是成本商场对自动驾驶短时候内的发展预期尚无信心的本色。把柄财报数据，文远知行和小马智行这两年的收入一直在改造高，但发展的难点在于商场边界与利润的冲破，直至当今还很出丑到两家公司短时候内盈利的迹象。

　　业内东说念主士合计，自动驾驶和Robotaxi的商场引爆点尚未到来，但不错瞻望的是，简直熟悉的无东说念主驾驶，仍需恭候L5级别的全面兑现，而到阿谁时候，对文远知行和小马智行来说，盈利好像照旧不是问题。

　　上市首日进展欠安

　　11月6日上昼，文远知行与小马智行风雅在香港往复所鸣锣上市，文远知行首创东说念主兼CEO韩旭与小马智行首创东说念主兼首席践诺官彭军皆出当今现场。非凡旨兴致的是，小马智行称其登陆港股为“2025年众人自动驾驶行业最大IPO”，而文远知行称我方为“港股Robotaxi第一股”，各有各的标签。

　　完成在港交所的IPO后，两家公司皆构建起了“好意思股+港股”双重主要上市架构，且它们两地上市时候相隔均为一年驾驭，文远知行于昨年10月25日风雅登陆纳斯达克，小马智行是在昨年11月于纳斯达克上市。

　　可是，上市首日，二级商场却未给这两家公司“颜面”，文远知行股价大幅下降9.96%，收盘价为24.4港元/股，市值为250.49亿港元；小马智行股价大幅下降9.28%，收盘价为126.1港元/股，市值为538.76亿港元。

　　文远知行方面就上市首日的进展复兴《中原时报》记者称，股价的短期波动是成本商场的正常称心，受到包括宏不雅商场脸色、行业短期预期以及举座流动性在内的多种复杂成分影响，这些成分频繁是企业层面难以适度的。驱泄气稿，小马智行暂未就此作念出回复。

　　不外，文远知行和小马智行好意思股的进展也不算很理念念，驱散当地时候11月5日收盘，文远知行好意思股市值为27.87亿好意思元，小马智行好意思股市值为62.61亿好意思元。

　　相通是先进科技领域，自动驾驶相关企业与AI相关企业在二级商场的待遇不错说是天壤之隔。

　　在文渊智库首创东说念主王超看来，自动驾驶无疑是将来的舛错方针，而Robotaxi恰是其要道哄骗场景之一，但与已干预实用阶段、泛泛哄骗于使命与生计的大模子比较，Robotaxi面前仍处于试乘试驾的早期阶段，尚未兑现普通用户的大边界哄骗。

　　“从商场样式来看，以大模子为中枢的AI生态已初步成型，ChatGPT估值高达5000亿好意思元，英伟达市值冲破5万亿好意思元，微软、谷歌等巨头也因AI办法而股价大涨，海外变成了以ChatGPT为圆心、多家中枢供应商协同发展的‘AI军团’；反不雅自动驾驶领域，诸如小马智行、文远知行等企业虽已上市，但仍靠近严重逝世的窘境，投资者购买的更多是对不笃定将来的预期。正如夙昔‘AI四小龙’未能主导商场，最终OpenAI异军突起一样，自动驾驶的最终样式尚未轩敞，相关公司股价进展平平也在原理之中。”王超对本报记者说。

　　即便如斯，文远知行对其将来在成本商场的进展充满信心。“管制层对公司远景抱有坚贞信念，韩旭已自觉签署三年股份锁定契约，与鼓吹利益深度绑定。公司全体职工将捏续专注于本领的深刻迭代、众人业务的郑重拓展以及买卖化材干的捏续升迁，辛勤于通过塌实的功绩成长来创造历久价值，陈述投资者的信任。咱们折服，公司的内在价值终将在成本商场得到公允的体现。”该公司方面说。

　　何时到达商场爆点

　　要是从纯收入的角度来看，文远知行与小马智行这几年的发展趋势无疑是向好的。

　　以最近一个季度的进展来看，2025年第二季度，小马智行兑现营收1.54亿元，同比增长75.9%。其中，Robotaxi业务收入同比增长157.8%；乘客车资收入同比增长300%；第二季度Robotaxi注册用户同比增长136%。

　　2025年二季度，文远知行兑现营收1.27亿元，同比增长60.8%。其中，Robotaxi业务二季度营收为4590万元，同比大幅增长836.7%，创该公司竖立以来单季度新记载；Robotaxi业务占二季度营收比例大幅升迁至36.1%，创2021年以来单季度历史新高；毛利同比增长40.6%，增速稳步升迁。

　　此外，这两家公司在国表里积极扩宽商场，拿下了多国的自动驾驶执照：文远知行是众人唯独旗下家具同期领有中国、阿联酋、新加坡、法国、好意思国、沙特、比利时七国自动驾驶执照的科技企业，已在众人11个国度超30个城市开展自动驾驶研发、测试及运营；小马智行方面告诉本报记者，该公司面前得回了中国、好意思国、卢森堡、韩国、阿联酋和卡塔尔六国的自动驾驶执照，且小马智行照旧在国内一线城市全面铺开买卖化，该公司是中国唯独开展北上广深全无东说念主驾驶Robotaxi收费运营的企业。

　　但这无法障翳两家公司历久堕入逝世情景的执行。文远知行2025年第二季度净亏为4.064亿元，经调遣净逝世为3亿元；2025年第二季度小马智行净逝世3.816亿元。

　　追根刨底，直到当今，自动驾驶行业仍然未到要道节点。在王超看来，这个时刻应该是能绝对引爆行业、开启捏续增长周期的临界点，如2022年底ChatGPT-3.5的发布——它简直点火了众人对大模子的关怀，并在而后三年里推动统共AI产业链呐喊大进，生态系统估值飙升数十倍以致上百倍，英伟达市值的暴涨即是明证。

　　韩旭本年则强调，L5级自动驾驶的兑现将是行业的“ChatGPT时刻”，意味着说念路出行表情的根人道变革，“将来10年内，你会看到L5级自动驾驶的材干不错比好意思最优秀的东说念主类司机。”

　　至于何时能够盈利，韩旭本年在复兴相关问题时曾示意：“我折服在将来几年内，咱们将兑现盈利。”

　　文远知行方面告诉本报记者，该公司长久将可捏续的盈利材干看成历久发展的目的，且关于盈利旅途有了了的野心，现时正专注于践诺既定的战术，通过扩伟业务边界、升迁运营效果和优化成本结构，稳步迈向盈利的拐点。

　　“咱们的信心源于几个中枢驱能源：领先，L4级自动驾驶车队在众人范围内的边界化运营将带来更显赫的网罗效应和单元经济效益；其次，与Bosch等伙伴相助的L2+量产业务为公司提供了积极的现款流补充，咱们和Bosch相助研发的一段式端到端组合赞助驾驶惩处有野心已胜仗达成SOP，将于2025年内完成量产；此外，咱们与Uber、Grab等众人出行平台的深度相助，极地面加速了买卖化落地速率并镌汰了商场拓展成本。”文远知行方面说。

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