- 发布日期：2025-07-20 09:50 点击次数：57
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开端：外洋金融报
岁末岁首，“国联+民生”并购案又有新进展。
1月18日，在官宣拟改名为“国联民生”后，国联证券公告称，将在春节后举行鼓舞大会审议公司改名等联系议案。这也意味着，两边并购渐渐迈向尾声。
但是，民生证券近期后患无限，功绩下滑、连收罚单、三大类执业质料评价皆被评为最差的C类……国联证券斥巨资收购民生证券，还值得吗？
就后续可能摄取的升迁、整改治安等方面，《外洋金融报》记者向民生证券及国联证券发函问询，但限定发稿暂未收到回答。
限定1月20日收盘，国联证券A股股价微涨0.36%，报11.25元/股，最新市值616亿元。
功绩明显承压
在重组注册获批后，国联证券拟鼎新公司称呼，并展望在春节后举行鼓舞大会审议投票变更公司称呼等联系议案。
1月18日，国联证券发布《对于召开2025年第一次临时鼓舞大会的奉告》，公告称将审议投票对于变更公司称呼、注册成本并更动《公司限定》过火附件的议案。鼓舞大会技巧为2025年2月6日。
1月13日，国联证券曾官声称，拟对公司称呼、证券简称、注册成本进行变更，公司华文称呼拟从“国联证券股份有限公司”变更为“国联民生证券股份有限公司”，A股、H股证券简称均拟从“国联证券”变更为“国联民生”。
据公告，公司拟改名是基于公司计谋发展需要，同期这能使公司称呼更为全面、准确地反应公司基本情况及将来发展筹划。重组完成后，公司总股本由28.32亿股加多至54.72亿股，注册成本由28.32亿元增至54.72亿元。
据此前暴露的重组决策，国联证券拟通过刊行A股股份的情势向国联集团、沣泉峪等45名往复对方购买其共计合手有的民生证券99.26%股份，并召募配套资金，往复总和294.92亿元。
值得谛视的是，国联证券豪掷近295亿元收购的民生证券或存在隐忧，连年来其功绩明显承压，且波动较大。
从收入端来看，Wind数据夸耀，2021年民生证券完了生意收入41.6亿元，2022年大幅下落至26.49亿元，2023年则反弹至37.57亿元。2024年上半年，民生证券仅完了生意收入16.35亿元，同比下滑31.12%。
从利润端来看，Wind数据夸耀，2021年民生证券完了归母净利润10.04亿元，2022年下滑至1.9亿元，2023年反弹至6.39亿元。2024年上半年，民生证券仅完活泼利润3.35亿元，同比减少54.45%。
凭证国联证券公告，2024年前三季度，民生证券归拢口径经信永中庸审阅的生意收入22.32亿元，净利润5亿元，归母净钞票162.98亿元。
另外，记者谛视到，动作民生证券的中枢上风业务——投行业务功绩连年来也“水火谢却”。
Wind数据夸耀，2021年，民生证券投行业务收入创下21.18亿元的高点，2022年权臣回落至15.02亿元，2023年强势反弹至21亿元。但是，2024年上半年功绩再度转向，该公司投行业务收入骤降至4.19亿元，投行业务板块靠近严峻挑战。
保荐质料堪忧
除了功绩下滑外，民生证券保荐情势质料也堪忧。
记者谛视到，2024年12月民生证券还曾屡次遭监管警示，在短短一个月内3次因IPO保荐情势存在违法举止被“点名”。
2024年12月5日，上交所指出，由于民生证券动作福建福特科光电股份有限公司IPO项指标保荐东谈主，存在保荐职责履行不到位的情形，决定对民生证券赐与监管警示。
2024年12月20日，深交所暗示，因民生证券在担任上海恒业微晶材料科技股份有限公司IPO情势保荐东谈主历程中存在违法举止，决定对民生证券摄取书面警示的监管治安。
2024年12月23日，上交所向民生证券下发监管治安决定书，因民生证券在大庆华理生物科技股份有限公司IPO历程中存在保荐职责履行不到位的情形，决定对民生证券赐与监管警示。
从Wind数据来看，民生证券的IPO保荐业务受挫、撤否率较高，这也在某种进程上显浮现其在情势筛选和保荐质料等方面存在问题。具体来看，2024年民生证券共计承揽52个保荐情势，撤否率达59.62%。其中，多达29个情势被主动裁撤，裁撤率达55.77%。
另外，2024年末，凭证证监会使命部署，中国证券业协会组织开展了2024年证券公司执业质料评价，从投行业务质料、债券业务执业质料、财务参谋人业务执业质料等三大方面对各参评证券公司进行笼统性评价。
从评价终端来看，民生证券在投行业务质料、债券业务执业质料、财务参谋人业务执业质料这三方面评价中均被评为最差的C类。
整合存在挑战
针对上述情况，就后续可能摄取的升迁、整改治安等问题，《外洋金融报》记者向民生证券及国联证券均发去了采访函，但限定发稿暂未回答。
“民生证券近期遭逢的问题，可动力于商场环境变化、里面科罚问题、行业竞争加重等多方面。”财经驳斥员张雪（金麒麟分析师）峰向记者暗示。具体来看，一是商场环境变化。证券行业高度依赖宏不雅经济环境和成本商场的波动。要是商场举座证据欠安，尤其是IPO商场降温，那么民生证券的IPO保荐业务也会受到影响；
二是里面科罚问题。时时收到监管罚单以及执业质料评价较低，反应出民生证券在里面限定、风险科罚、合规等方面存在不及，这可能是由于公司科罚层对风险限定不够深爱或联系轨制实践不到位。
三是行业竞争加重。跟着国内金融商场的洞开，外资券商参加中国商场，原土券商之间的竞争也日益强横。民生证券可能在与同业的竞争中未能保合手其竞争上风，在某些情势上被动裁撤请求约略禁受更严格的审查尺度。
四是经生意绩波动。净利润的波动可能受到多种身分的影响，包括但不限于投资决策演叨、商场往复量的变化、政策调整等。此外，公司的成本限定智商和钞票建树策略也会影响最终盈利水平。
“国联证券收购民生证券的主要指标，在于借助民生证券的网点布局将业务从区域彭胀到宇宙。是以，即使民生证券被处罚，也不影响国联证券的计谋诉求。但是，因民生证券功绩和业务证据问题，可能在收购对价上会存在一些各异。”香颂成本董事沈萌暗示。
沈萌还觉得，国联证券动作国有控股企业，将来针对民生证券的整合、业务东谈主员科罚等方面会有较大挑战，这亦然这次收购是否能完了预期的缺点。
“国联证券在收购民生证券后可能会承受一定的压力，但同期也有机和会过整合优化来升迁两家公司的笼统竞争力。”张雪峰暗示，展望后续国联证券摄取的治安，可能包括加强合规缔造、优化业务结构、提高运营效果、增强东谈主才戎行缔造、品牌重塑与商场营销等多方面。
张雪峰也强调，上述分析基于公开信息及一般情况下的预见，具体到每家公司的内容情况会有所不同，因此对于国联证券而言，若何凭证本身特色制定最顺应的整改决策将是缺点地点。
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